2025年5月のFOMC議事録のまとめ

2025年5月9日に、FOMC議事録が出ました。

今回は、FOMC議事録の見どころなどについて書いていきたいと思います。

まずは、結論

2025年5月9日に、FOMC議事録が出ました。6点のポイントについてコメントが書かれていました。

1. 金融政策戦略・ツール・コミュニケーション
2. 金融市場と公開市場業務の動向
3. 経済状況のスタッフレビュー
4. 金融環境の詳細なレビュー
5. スタッフの経済見通し
6. FOMC参加者の見解

FOMCの議事録について

2025年5月9日に行われたFOMCの議事録がありました。他のサイトで議事録についての記事があるので確認しましょ！出典元：米国連邦準備制度理事会公式HP　記事リンク→2025/5/9(FOMC声明)

以下に、FOMC議事要旨の内容を絵文字なし・見出しに番号付きで再構成した箇条書き形式でまとめました。

1. 金融政策戦略・ツール・コミュニケーション

・背景と目的

• FOMCは金融政策枠組みの見直しを継続。
• 過去のインフレ経験から得た教訓を政策設計に活用。

・インフレに関する知見

• 需給の不均衡や労働市場の逼迫がインフレを押し上げ。
• 長期インフレ期待の安定がインフレ抑制に寄与。

・インフレ目標と戦略

• ELB（実効下限）下での政策効果をモデルで分析。
• 平均インフレ目標（AIT）の利点と限界を検討。
• インフレショック下ではAITの効果が限定的との見解。

・将来の方向性

• 2％目標の重要性を再確認。
• 長期目標と戦略声明の再検討を視野に。
• 政策ツールの柔軟な活用がELBリスクへの備えとして重要。

2. 金融市場と公開市場業務の動向

・市場概況

• 長期金利が上昇、短期金利は低下し、利回り曲線がスティープ化。
• 株価は横ばい、ドルは2％以上下落。

・インフレ期待と政策予想

• 短期インフレ期待は上昇、長期期待は安定。
• 市場は年内に1〜2回の利下げを織り込み。

・市場の反応・リスク評価

• 貿易政策は供給ショックと捉えられ、成長見通しが下方修正。
• クレジットスプレッドが拡大、リスク資産価格が下落。

・資金調達と流動性

• レポ市場やON RRP施設は安定運用。
• SRFの試験運用が成功。
• 準備金水準は3.2兆ドル超。

・国際協定

• G7中銀とのスワップ協定やNAFA協定を更新。

3. 経済状況のスタッフレビュー

・インフレ

• PCEインフレ（3月）：総合2.3%、コア2.6%（前年比で鈍化）。

・労働市場

• 失業率は4.2%で安定。
• 雇用増加は堅調、賃金は前年比+3.8%。
• 雇用コスト指数は前年比+3.4%。

・実質GDP

• 第1四半期は輸入増により微減。
• 基礎的な内需は堅調で、景気後退の兆しは見られず。

4. 金融環境の詳細なレビュー

・政策金利と金利市場

• 政策金利経路は小幅に上昇。
• 長期保険料の上昇により長期金利が上昇。

・リスク資産

• 株式市場のボラティリティが高止まり。
• クレジットスプレッド拡大も、歴史的には低水準維持。

・国際金融・通貨動向

• 関税発表がリスクセンチメントに悪影響。
• 外国株・社債市場はやや軟調、ドルは下落傾向。

・信用市場と貸出

• 社債やCMBS市場では借入コストが上昇。
• 銀行貸出基準は概ね横ばい、小規模行ではCREローン審査が厳格化。

・消費者信用・信用の質

• 高信用スコア層への貸出は継続、低スコア層は困難。
• クレジットカードや自動車ローンの延滞率は高水準。
• CRE・FHAローンの信用リスクも上昇。

・金融システムの脆弱性

• 株式、住宅、社債市場における資産価格リスクが高水準。
• ヘッジファンド等非銀行金融機関のレバレッジにも注意喚起。
• MMFの流動性問題は一時的だが監視継続。

5. スタッフの経済見通し

・成長・雇用

• 実質GDP成長率は下方修正。
• 生産性の伸び鈍化、潜在成長率も減速傾向。
• 失業率は2025年以降、自然失業率を上回る水準で推移との見通し。

・インフレ

• 関税の影響で2024年のインフレ率は上振れ、2026年まで影響継続。
• 2027年には2%目標に収束する見込み。

・リスク評価

• 成長と雇用には下振れリスク。
• インフレは短期的にはバランスも、2026年以降は上振れリスクが優勢。

6. FOMC参加者の見解

・総括的見解

• 経済活動は底堅く推移するも、インフレは依然として高水準。
• 関税・財政政策・移民政策など不確実性の高まりに警戒。
• 成長・雇用の下振れ、インフレの上振れというリスクの構図。

・インフレ

• 2%を超える状態が続くと見られる。
• 関税のインフレ効果は中間財を通じて持続。
• 一部では便乗値上げも観察される。
• 一方で価格抑制圧力（競争、交渉、経済減速）も存在。

・労働市場

• 労働需給はバランスが取れた状態。
• 名目賃金の伸びは穏やかで、インフレ圧力は限定的。

・消費と景気

• 第1四半期のGDP減少は一時的要因による。
• 個人消費は堅調だが、将来的な鈍化が懸念される。
• 高インフレと政策不確実性が予防的貯蓄を促し、消費を抑制する可能性。

・ビジネス投資と企業心理

• 設備投資は堅調も、企業のセンチメントは悪化傾向。
• 関税によるコスト増加が投資延期や見通し悪化を引き起こす。
• 特に農業、中小企業、エネルギー部門の脆弱性が指摘される。

まとめ

2025年5月のFOMC議事録が出まので、FOMC議事録の見どころなどについて書いていきました。

米国経済は、FRBとしてはまだ様子見で大丈夫！と判断していますね。
今は、金利より政策側の動きが激しいので気軽に動けない！って感じもしますが・・