【FOMC議事録まとめ】2026年4月28日〜29日｜FRBは高インフレ長期化を警戒、利下げ遠のく展開に

今回の議事録では、FRB（米連邦準備制度理事会）が引き続き政策金利を据え置いた一方で、

• 中東紛争によるエネルギー価格上昇
• インフレ高止まり
• 利下げ時期の後退
• AI関連投資による価格圧力
• 金融市場リスク

などへの警戒感が一段と強まっていることが示されました。
声明文では「据え置き継続」が中心でしたが、議事録ではFRB内部のより踏み込んだ議論が確認できます。

基本情報・概要

項目	内容
会合日程	2026年4月28日〜29日
政策金利	3.5〜3.75％
決定	据え置き
反対票	1名（0.25％利下げ主張）
景気認識	堅調に拡大
雇用認識	安定だが増加は低水準
インフレ認識	高止まり・再加速警戒
主なリスク	中東紛争・原油高・AI投資

主なポイント（要約）

• FRBは政策金利を据え置き
• インフレ率は再び上昇傾向
• 利下げ期待はさらに後退
• 原油高が大きな懸念材料
• AI投資がインフレ押し上げ要因として議論
• 利上げ可能性も排除されず
• 金融市場リスクへの警戒感も継続

政策スタンスの分析

FRBは「利下げを急げない」状況へ

「 FRB内部で“高金利維持”の意識が強まった」ことです。

前回3月会合では、「様子見姿勢」が中心でした。

今回の議事録で最も重要なのは、

しかし今回は、

• インフレ再加速
• エネルギー価格上昇
• 中東紛争長期化リスク

が重なり、 「想定より長く高金利維持が必要」との認識が強まりました。

利下げ時期はさらに後ろへ

市場参加者は以前、「2026年前半の利下げ」を期待していました。

しかし今回の議事録では、

• 利下げ時期の後退
• 年内据え置き見通し
• 一部では利上げ可能性

まで議論されています。

市場が織り込む内容

内容	状況
年内利下げ	後退
利下げ時期	2026年後半〜2027年
利上げ確率	約30％

インフレ分析

インフレ率は再加速

今回特に注目されたのがインフレ動向です。

3月推定PCE

指標	数値
総合PCE	3.5％
コアPCE	3.2％

エネルギー価格上昇が主因ですが、FRB内部では

• 輸送費
• 航空運賃
• IT価格
• ソフトウェア価格

などへの波及も警戒されています。

FRBが警戒する「インフレ定着」

今回の議事録では、 「高インフレが経済全体へ定着するリスク」への警戒感がかなり強くなっています。

背景

• 原油高
• 関税
• サプライチェーン問題
• AI投資増加

これらが複合的に物価を押し上げる可能性があるためです。

AIがFOMCで重要テーマに

今回かなり特徴的だったのが、 AI関連インフレへの言及です。

AI投資が価格上昇要因に

参加者の一部は、

• AI設備投資増加
• ソフトウェア価格上昇
• ITコスト増加

がインフレを押し上げている可能性を指摘しました。

労働市場の評価

「安定しているが弱さもある」

失業率は4.3％で横ばい。
ただし、

• 雇用増加ペースは低い
• 求人調査は弱含み
• 賃金上昇率は鈍化

しており、FRB内部でも見方が分かれています。

AIによる雇用不安も議論

複数の参加者は、

• AI導入を見越した採用抑制
• 将来不確実性による慎重姿勢

を指摘しました。

市場への影響

株式市場

株価は前回会合時の下落から回復。特に、

• テクノロジー株
• AI関連銘柄

が大きく反発しました。背景としては

• 中東停戦期待
• AI楽観論
• 好調な企業決算

債券市場

短期金利は高止まり。市場では、「高金利長期化（Higher for Longer）」がより強く意識され始めています。

為替市場（ドル円）

ドルは一時上昇後、やや反落。ただし、

• 米金利高
• エネルギー価格
• 地政学リスク

を背景に、ドルは依然として底堅い状況です。

金融システムリスクも警戒

今回の議事録では、金融安定性への言及も増えました。

FRBが警戒している分野

■ 民間信用（プライベートクレジット）

• 情報透明性不足
• AI関連融資リスク
• 投資家資金流出

■ ヘッジファンド

• 米国債レバレッジ取引

■ サイバーリスク

• AI悪用による金融攻撃

今後の注目ポイント

① 原油価格

最大テーマ。

高止まりすれば、インフレ長期化リスク。

② AI関連投資

• 生産性向上
• インフレ押し上げ
• 雇用変化

この3つを同時に見る必要があります。

③ 労働市場

FRBは、「小さな悪化でも急変する」可能性を警戒しています。
失業率の変化が今後重要です。

前回3月議事録との比較

項目	3月	4月
基本姿勢	様子見	タカ派強化
インフレ認識	高止まり	再加速警戒
利下げ期待	維持	後退
利上げ可能性	一部言及	警戒強化
AI	不確実性	インフレ要因化

まとめ

特に、

• 原油高
• 中東紛争
• 関税
• AI関連投資

がインフレを押し上げる可能性を強く意識しています。
そのためFRBは現在、「利下げを急がない」 「必要なら引き締め継続もあり得る」というスタンスを強めています。

参考・引用

• FOMC議事録（2026年4月28日〜29日）
• FRB公式声明
• 米PCE価格指数関連データ

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