【2026年9月FOMC】FRBが0.25％利上げ！政策金利3.75～4.00％、今後の金利見通しを解説

2026年9月16日、FRB（米連邦準備制度理事会）はFOMC（米連邦公開市場委員会）の結果を発表しました。

今回のFOMCでは、政策金利を0.25％引き上げ、**3.75～4.00％**とすることが決定されました。

7月FOMCでは政策金利を据え置いていましたが、今回はインフレ抑制を重視して利上げに踏み切りました。

さらに注目したいのが、同時に公表されたSEP（Summary of Economic Projections：経済見通し）です。

2026年末の政策金利見通しは6月時点の3.8％から4.1％へ上方修正され、FRB参加者の金利見通しは明確に上方向へ変化しました。

今回は2026年9月FOMCについて、

• なぜFRBは利上げしたのか
• FRBは米国経済をどう評価しているのか
• インフレはどう見られているのか
• ドットプロットはどう変化したのか
• 市場はどう反応したのか
• 次回FOMCでは何に注目すべきなのか

をFRB公式資料を中心に整理します。

今回のFOMCのポイント

今回の重要ポイントは次の6点です。

1. 政策金利を0.25％引き上げ、3.75～4.00％へ
2. 利上げは12対0の全会一致
3. FRBは「インフレは依然として高い」と評価
4. 景気・雇用については比較的強い評価を維持
5. 2026年末の政策金利見通しを3.8％→4.1％へ上方修正
6. 市場では今回だけでなく「追加利上げ」が意識される展開に

今回のFOMCは単なる0.25％利上げではありません。

特に重要なのは、FRBの経済見通しそのものが6月よりタカ派方向へ変化したことです。

2026年9月FOMCの結果

項目	7月FOMC	9月FOMC	変化
政策金利	3.50～3.75％	3.75～4.00％	0.25％利上げ
政策判断	据え置き	利上げ	引き締め
投票結果	9対3	12対0	全会一致
景気	堅調	堅調	大きな変化なし
雇用	おおむね安定	おおむね安定	大きな変化なし
インフレ	高止まり	高止まり	警戒継続

今回、FOMCは0.25％の利上げを全会一致で決定しました。

前回7月FOMCでは3人が0.25％の利上げを支持して反対票を投じていました。

つまり、7月時点では一部の参加者だけだった「今は利上げが必要」という判断が、9月にはFOMC全体の判断となったことになります。

なぜFRBは利上げしたのか？

今回の声明は非常に短いものですが、FRBの判断はかなり明確です。

FRBは、

「インフレは依然として高い」

との認識を示しています。

さらに今回の利上げについて、インフレ率をFRBの2％目標へより迅速に戻すことを支える措置だと説明しました。

つまり今回の利上げの中心にあるのは、景気を抑えること自体ではなく、

「インフレを2％へ戻すためには、現在より高い政策金利が必要」

という判断です。

7月FOMC議事録でも、インフレが十分に低下しなければ追加的な金融引き締めが必要になる可能性が議論されていました。

今回の利上げは、その議論が実際の政策へ移ったものと見ることができます。

米国経済は依然として強い

今回の利上げを可能にしたもう一つの要因が、米国経済の強さです。

FRBは声明で、経済活動について**「堅調なペースで拡大している」**と評価しています。

地政学的な問題などによって不確実性は依然として高いものの、

• 国内消費は底堅い
• 生産性の伸びは強い
• 設備投資は堅調
• 雇用増加は労働力の増加と釣り合っている
• 失業率はほとんど変化していない

と評価しました。

これは金融政策を考えるうえで非常に重要です。

通常、利上げには景気を冷やす作用があります。

しかし現在の米国経済が利上げに耐えられる程度に強いのであれば、FRBは景気後退への懸念よりもインフレ抑制を優先しやすくなります。

SEPから見えるFRBの経済見通し

今回のFOMCでは、3カ月に一度公表されるSEP（経済見通し）も発表されました。

特に重要なのが6月時点からの変化です。

項目	2026年6月予想	2026年9月予想
実質GDP成長率	2.2％	2.3％
失業率	4.3％	4.1％
PCEインフレ	3.6％	3.7％
コアPCE	3.3％	3.4％
年末政策金利	3.8％	4.1％

ここからFRBの見方がかなり分かりやすく見えてきます。

景気については、GDP成長率を上方修正。

失業率についても、4.3％から4.1％へ下方修正しています。

つまり、

「米国経済は想定より強く、雇用も想定より強い」

という方向です。

その一方でPCEインフレは3.6％から3.7％、コアPCEも3.3％から3.4％へ上方修正されています。

景気が強いのは通常であれば良いことですが、現在のFRBにとってはインフレを抑えるうえで金融引き締めを続ける余地があることを意味します。

最大の注目点はドットプロット

今回、投資家にとって特に重要なのが政策金利見通しです。

FRB参加者による政策金利見通しの中央値は、

年	6月予想	9月予想
2026年末	3.8％	4.1％
2027年末	3.6％	4.1％
2028年末	3.4％	3.9％
長期	3.1％	3.2％

と、かなり大きく上方向へ修正されました。

特に2027年末が3.6％から4.1％へ引き上げられている点は重要です。

これは単に、

「9月に一度だけ利上げして終わり」

という見通しではありません。

FRB参加者が、以前考えていたよりも高い政策金利を長期間維持する必要があると考える方向へ変化したことを示しています。

さらに2026年末の中央値4.1％は、現在の政策金利3.75～4.00％の中心値3.875％より高い水準です。

つまり中央値ベースでは、年内にもう一段の利上げが想定されています。

インフレ2％到達にはまだ時間がかかる

SEPでは2026年のPCEインフレ率が3.7％、コアPCEが3.4％と予想されています。

その後のPCEインフレ率は、

2027年：2.3％
2028年：2.1％
2029年：2.0％

と徐々に低下する見通しです。

FRB自身もインフレが永続的に高止まりすると予想しているわけではありません。

ただし、2％へ戻るには数年かかると見ています。

その間、景気や雇用が大きく崩れなければ、FRBには高い政策金利を維持する余地があります。

今回のSEPは、いわゆる**「Higher for Longer（高金利をより長く）」**を改めて意識させる内容だったと考えられます。

FOMC発表後の市場反応

今回の0.25％利上げ自体は、市場にとって完全なサプライズではありませんでした。

FOMC直前に実施されたReutersのエコノミスト調査では、約85％が0.25％の利上げを予想していました。

市場がより強く反応したのは、その後の政策金利見通しです。

FOMC発表後、

• 米ドルは上昇
• 米短期金利は上昇
• 米国株は一時下落
• イールドカーブはフラット化

する動きが見られました。

ドル指数は上昇し、FRBのタカ派姿勢を受けてドル買いが強まりました。

つまり今回の市場反応は、

「0.25％利上げへの驚き」より、「FRBが想定以上に高金利を長く維持する可能性」

を市場が再評価した結果と考える方が自然です。

今後の米国株への影響

今回のFOMCは米国株にとって単純に悪材料とは言い切れません。

FRBが利上げできる背景には、米国経済が依然として強いという事情があります。

企業業績が伸び続ければ、金利上昇によるバリュエーション低下を利益成長で吸収できる可能性があります。

一方で、高い金利が長期化すれば、

• PERの高いグロース株
• AI関連株
• 借入依存度の高い企業
• 小型株
• 不動産

などには逆風となる可能性があります。

特に7月FOMC議事録では、AI関連企業の高いバリュエーションやAI投資に伴う信用リスクについても議論されていました。

米国株を見る際には今後、

「企業利益の成長速度」と「金利上昇によるバリュエーション低下」のどちらが強いのか

が重要になります。

ドル円への影響

今回のFOMCはドル円にとっても重要です。

FRBが高金利を長期間維持するのであれば、米国金利の高さはドルを支える材料になります。

実際、FOMC発表後はドルが上昇しました。

ただし、ドル円は米国だけで決まるわけではありません。

日本銀行の金融政策も重要です。

FRBが利上げを続ける一方で日銀も利上げを進めれば、日米金利差がどの程度変化するかによってドル円の方向性は変わります。

そのため、

「FRB利上げ＝必ずドル円上昇」

と単純に考えない方がよいでしょう。

今後はFRBと日銀の政策金利の方向をセットで確認する必要があります。

次回FOMCの注目ポイント

次回FOMCは2026年10月27～28日に開催されます。

特に注目したいのは次の材料です。

PCE物価指数

FRBが重視するインフレ指標です。

今回FRBが利上げした最大の理由がインフレである以上、PCEの動きが最重要材料になります。

雇用統計

現在は雇用市場が比較的安定しています。

失業率が急上昇すれば、FRBは追加利上げを行いにくくなります。

原油価格・地政学情勢

エネルギー価格上昇が長期化すると、インフレを再加速させる可能性があります。

FRB高官発言

今回のドットプロットでは追加利上げを想定する参加者が多くなっています。

次回会合までにFRB高官がどの程度追加利上げを支持するのかが重要になります。

まとめ

2026年9月FOMCでは、FRBが政策金利を0.25％引き上げ、3.75～4.00％としました。

投票は12対0の全会一致です。

しかし今回のFOMCで本当に重要なのは、0.25％の利上げそのものではないと考えています。

SEPでは、

• GDP成長率を上方修正
• 失業率を下方修正
• インフレ率を上方修正
• 政策金利見通しを大幅に上方修正

しています。

つまりFRBが見ている米国経済は、

「景気と雇用は想定以上に強い。しかしインフレも想定以上にしぶとい」

という状態です。

その結果として、FRBは以前よりも高い政策金利を長期間維持する必要があると考える方向へ変化しています。

今回のFOMCを見るうえでは、

「0.25％利上げ」よりも「金利見通しそのものが上方向へ変化した」

ことの方が、今後の米国株・米国債・ドル円を考えるうえでは重要でしょう。

参考・引用元

Federal Reserve Board
「Federal Reserve issues FOMC statement」
2026年9月16日

Federal Reserve Board / FOMC
「Summary of Economic Projections」
2026年9月16日

Federal Reserve Board
「Implementation Note issued September 16, 2026」

Reuters
2026年9月16～17日のFOMCおよび金融市場関連報道

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